嘉寧能源
JIANING ENERGY
天然氣盛宴或提前收場，冬季價格展望
來源:南方能源觀察
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作者:南方能源觀察
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發布時間: 2018-10-24
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2018年的冬供即將開始，各路資本還沉浸在天然氣黃金期的盛宴狂歡之中。去年始料不及的氣荒，讓善于吃到甜頭的資本市場錯失良機。今年開年以來，資本市場對于天然氣的關注高燒不退，投融并購此起彼伏。拋開資本市場，天然氣市場的自我調節能力正在加速。
2018年的冬供即將開始，各路資本還沉浸在天然氣黃金期的盛宴狂歡之中。去年始料不及的氣荒，讓善于吃到甜頭的資本市場錯失良機。今年開年以來，資本市場對于天然氣的關注高燒不退，投融并購此起彼伏。拋開資本市場，天然氣市場的自我調節能力正在加速。
全球范圍來看，天然氣供應正在快速上升。
9月底，卡塔爾石油公司計劃2023年底開始增產液化天然氣，到2025年第一季度開始將實現液化天然氣產量1.1億噸/年。這是繼去年7月卡爾塔宣布大幅增產液化天然氣的第二次宣布增產計劃。2017年卡塔爾的液化天然氣的產量為7700萬噸，增產后，卡爾塔的產量將上浮40%。
不僅如此，俄羅斯的天然氣產量也在上升。俄羅斯能源部石油天然氣開采和運輸司司長亞歷山大格拉德科夫在“2018薩哈林石油與天然氣”會議上表示，在落實所有計劃項目的情況下，俄羅斯液化天然氣（LNG）的年產量可能達到8300萬噸。這將可能使得俄羅斯的液化天然氣市場的份額從4.5%增長到2035年的15%—20%。
作為全球LNG項目投資決策周期頗長的加大拿LNG項目也于加拿大時間10月1日，通過了項目一期建設的最終投資決策。該項目總體規劃建設一座有4條生產線、年產2800萬噸的大型LNG廠。其中一期規模為2條生產線、年產1400萬噸LNG。二期計劃增加建設2條生產線及1400萬噸年產能，將根據一期進展情況再做出項目最終投資決策。據悉，該項目的五方合作伙伴各自負責供應權益份額原料氣及各自負責提取銷售相應份額的LNG。其中，殼牌擁有項目40%權益，馬來西亞國家石油公司擁有25%權益，中國石油天然氣股份有限公司和日本三菱公司各擁有15%權益，韓國天然氣公司擁有5%權益。這也就意味著，當2024年一期項目建成投產后，中石油將獲得210萬噸/年的LNG銷售份額。
作為全球液化天然氣出口潛力最大的美國也正在加快生產，以滿足預期中的液化天然氣消費需求。當前美國除了已建成的5條液化天然氣生產線，還有20條生產線正在建設中，以及10幾條生產線處于接近最終投資決策之前。
全球天然氣市場的自我調節能力比預想的要快得多。
再反觀國內天然氣市場，國內供氣的缺口正在以超預想的速度補齊。2017年年底，北極圈亞馬爾項目第一條生產線投產。今年7月19日，中國接收了來自亞馬爾項目的首船LNG。根據協議，在亞馬爾項目第二、三條生產線投產后，中石油將從2019年起每年進口亞馬爾項目300萬噸液化天然氣。
今年9月初，中石油與卡塔爾簽署了340萬噸/年的液化氣協議，該協議有效期為22年，供應自今年開始。
與此同時，中俄東線在2019年底將實現向中國供氣，中國的天然氣供應將多渠道增加。
作為陸上供氣的多渠道保障，中俄西線和中俄遠東線正在加快談判進展。中俄遠東線雙方正在繼續就天然氣價格進行談判，預計雙方將在2019年上半年簽署協議。中俄遠東線將給中國供應增加50億至100億立方米天然氣。
此前多個機構預測全球LNG可能在2020年前后出現供應緊張。但從新近的項目投資決策來看，全球天然氣供應寬松的基本面將持續。
國內天然氣供需方面，此前多個機構預測的持續緊張的天然氣供應將可能提前結束，也許轉折點就在2020年。
2018-2019 冬季液化天然氣市場展望亞太
相較于去年，中國將在今年更好地應對本國冬季天然氣需求的增長。在今年，除了與卡塔爾簽訂LNG供應合同外，新的LNG接收站與儲罐容量的增加以及天然氣管道互聯互通，都將有助于緩解供需矛盾。
日本與韓國今年冬季核電發電容量都將較去年冬季有所升上。不過，其對LNG需求的負面影響會被日本“油改氣”的推進而抵消掉一部分。印度與巴基斯坦的LNG市場仍將對價格非常敏感。此外，埃及將停止LNG的進口。
歐洲
進入今年冬季時，歐洲的天然氣庫存將低于往年，且比利時的核反應堆也將停堆。不過，俄羅斯亞馬爾（Yamal）LNG項目Train2生產線以及可能投產的Train3生產線，將為歐洲LNG供應提供部分保障。如果LNG日韓指數（JKM）與荷蘭天然氣交易中心價格指數間的價差仍高于船運費用，那么LNG將有可能被向東轉運至亞洲。
美洲
今年冬季，包括美國CorpusChristiLNG項目在內的新增LNG項目總容量將可能達到24MMtpa。但隨著中美貿易緊張局勢的加劇以及中國開始對美國LNG加征10%的關稅，美國LNG有可能會被交換到處中國以外的地區。日本與韓國可能接受更多的美國LNG。然而新投產的澳大利亞項目限制了日本能夠接受更多的美國LNG。并且西澳大利亞的LNG現貨具有更明顯的優勢。
目前來看，今年冬季JKM與布倫特原油（Brent）的比值將平均達到15%，而天氣將成為影響今冬LNG價格的最大因素。
9月底，卡塔爾石油公司計劃2023年底開始增產液化天然氣，到2025年第一季度開始將實現液化天然氣產量1.1億噸/年。這是繼去年7月卡爾塔宣布大幅增產液化天然氣的第二次宣布增產計劃。2017年卡塔爾的液化天然氣的產量為7700萬噸，增產后，卡爾塔的產量將上浮40%。
不僅如此，俄羅斯的天然氣產量也在上升。俄羅斯能源部石油天然氣開采和運輸司司長亞歷山大格拉德科夫在“2018薩哈林石油與天然氣”會議上表示，在落實所有計劃項目的情況下，俄羅斯液化天然氣（LNG）的年產量可能達到8300萬噸。這將可能使得俄羅斯的液化天然氣市場的份額從4.5%增長到2035年的15%—20%。
作為全球LNG項目投資決策周期頗長的加大拿LNG項目也于加拿大時間10月1日，通過了項目一期建設的最終投資決策。該項目總體規劃建設一座有4條生產線、年產2800萬噸的大型LNG廠。其中一期規模為2條生產線、年產1400萬噸LNG。二期計劃增加建設2條生產線及1400萬噸年產能，將根據一期進展情況再做出項目最終投資決策。據悉，該項目的五方合作伙伴各自負責供應權益份額原料氣及各自負責提取銷售相應份額的LNG。其中，殼牌擁有項目40%權益，馬來西亞國家石油公司擁有25%權益，中國石油天然氣股份有限公司和日本三菱公司各擁有15%權益，韓國天然氣公司擁有5%權益。這也就意味著，當2024年一期項目建成投產后，中石油將獲得210萬噸/年的LNG銷售份額。
作為全球液化天然氣出口潛力最大的美國也正在加快生產，以滿足預期中的液化天然氣消費需求。當前美國除了已建成的5條液化天然氣生產線，還有20條生產線正在建設中，以及10幾條生產線處于接近最終投資決策之前。
全球天然氣市場的自我調節能力比預想的要快得多。
再反觀國內天然氣市場，國內供氣的缺口正在以超預想的速度補齊。2017年年底，北極圈亞馬爾項目第一條生產線投產。今年7月19日，中國接收了來自亞馬爾項目的首船LNG。根據協議，在亞馬爾項目第二、三條生產線投產后，中石油將從2019年起每年進口亞馬爾項目300萬噸液化天然氣。
今年9月初，中石油與卡塔爾簽署了340萬噸/年的液化氣協議，該協議有效期為22年，供應自今年開始。
與此同時，中俄東線在2019年底將實現向中國供氣，中國的天然氣供應將多渠道增加。
作為陸上供氣的多渠道保障，中俄西線和中俄遠東線正在加快談判進展。中俄遠東線雙方正在繼續就天然氣價格進行談判，預計雙方將在2019年上半年簽署協議。中俄遠東線將給中國供應增加50億至100億立方米天然氣。
此前多個機構預測全球LNG可能在2020年前后出現供應緊張。但從新近的項目投資決策來看，全球天然氣供應寬松的基本面將持續。
國內天然氣供需方面，此前多個機構預測的持續緊張的天然氣供應將可能提前結束，也許轉折點就在2020年。
2018-2019 冬季液化天然氣市場展望亞太
相較于去年，中國將在今年更好地應對本國冬季天然氣需求的增長。在今年，除了與卡塔爾簽訂LNG供應合同外，新的LNG接收站與儲罐容量的增加以及天然氣管道互聯互通，都將有助于緩解供需矛盾。
日本與韓國今年冬季核電發電容量都將較去年冬季有所升上。不過，其對LNG需求的負面影響會被日本“油改氣”的推進而抵消掉一部分。印度與巴基斯坦的LNG市場仍將對價格非常敏感。此外，埃及將停止LNG的進口。
歐洲
進入今年冬季時，歐洲的天然氣庫存將低于往年，且比利時的核反應堆也將停堆。不過，俄羅斯亞馬爾（Yamal）LNG項目Train2生產線以及可能投產的Train3生產線，將為歐洲LNG供應提供部分保障。如果LNG日韓指數（JKM）與荷蘭天然氣交易中心價格指數間的價差仍高于船運費用，那么LNG將有可能被向東轉運至亞洲。
美洲
今年冬季，包括美國CorpusChristiLNG項目在內的新增LNG項目總容量將可能達到24MMtpa。但隨著中美貿易緊張局勢的加劇以及中國開始對美國LNG加征10%的關稅，美國LNG有可能會被交換到處中國以外的地區。日本與韓國可能接受更多的美國LNG。然而新投產的澳大利亞項目限制了日本能夠接受更多的美國LNG。并且西澳大利亞的LNG現貨具有更明顯的優勢。
目前來看，今年冬季JKM與布倫特原油（Brent）的比值將平均達到15%，而天氣將成為影響今冬LNG價格的最大因素。